Ações da Petrobras (PETR4) têm potencial de alta de 33%, diz Itaú BBA; entenda por que

O Itaú BBA elevou o preço-alvo das ações preferenciais de Petrobras de R$ 63 para R$ 64, potencial de alta de 33,3% sobre o fechamento de ontem, reiterando recomendação de compra.

Os analistas liderados por Monique Martins Greco Natal escrevem que o debate em torno da Petrobras mudou de um histórico crônico de subexecução de investimentos para um ritmo acelerado de entregas operacionais e novas fronteiras estratégicas.

Eles notam que, se entre 2016 e 2023 os investimentos realizados ficaram, em média, 18% abaixo do planejado, nos últimos dois anos a execução superou os orçamentos oficiais em cerca de 13%.

Os investimentos no ano devem atingir US$ 21,5 bilhões, 11% acima da meta da companhia para 2026, avançando para US$ 22,7 bilhões em 2027 e US$ 22 bilhões em 2028, focada majoritariamente em exploração e produção.

A necessidade de reposição de reservas diante da perspectiva de declínio na curva de produção doméstica a partir de 2034 tem impulsionado os investimentos na exploração de novas fronteiras geológicas, afirma o banco.

Em paralelo à exploração, o debate público em torno da volatilidade nos combustíveis e da segurança energética recolocou ativos de refino e distribuição no radar da Petrobras.

A ambição reiterada pela diretoria de atingir 100% de autossuficiência na produção de diesel até 2030 exigirá de US$ 1 bilhão a US$ 2 bilhões em investimentos adicionais nas suas refinarias.

Os analistas também ponderam que um retorno à distribuição de combustíveis e ao segmento de postos só se torna juridicamente viável a partir de meados de 2029, em função das cláusulas de não competição no contrato assinado com a Vibra Energia.

Apesar do ruído gerado por potenciais incursões fora do pré-sal, o banco reforça que a blindagem proporcionada pela Lei das Estatais e pelas instâncias internas de governança reduzem drasticamente o risco de destruição de valor.

Eles argumentam que as margens internacionais de refino recordes funcionam como um amortecedor contra eventuais quedas no preço do petróleo, assegurando sustentação para a geração de caixa e dividendos de dois dígitos.

As ações da Petrobras negociam a múltiplos atrativos de 2,5 vezes o Ebitda projetado para 2027, com um retorno de fluxo de caixa livre para o acionista de 22,2% no próximo ano e rendimento de dividendos projetado de 13,7%. (Conteúdo publicado originalmente no Valor PRO, serviço de informação em tempo real do Valor Econômico.)