“Lo que el dólar calla, los bonos gritan”: por qué ahora el mercado mira con más cautela la economía de cara a 2027

El Gobierno consiguió mantener el dólar oficial mayorista por debajo de los $1500 , pero la calma cambiaria empezó a contrastar con las señales que llegan desde otros activos argentinos.

El riesgo país se ubica en los 483 puntos básicos , el nivel más alto de los últimos dos meses (hoy vuelve a subir tres puntos), mientras que los bonos soberanos perdieron terreno incluso frente a países emergentes comparables .

Detrás de ese movimiento aparece una preocupación que comienza a ganar espacio entre los inversores: qué puede ocurrir con la economía y, en consecuencia, con el escenario político de cara a las elecciones presidenciales de 2027 .

Una de las señales más claras apareció en la deuda en dólares.

El Global 2035, uno de los bonos argentinos de referencia para los inversores internacionales, pasó en poco tiempo de rendir 8,6% a 9,5% anual , según la consultora 1816.

En otras palabras, el mercado pasó a exigir casi un punto porcentual adicional de rendimiento para quedarse con ese título .

La firma destacó, además, que la deuda argentina tuvo un mal desempeño frente a otros emergentes comparables.

“Los números de actividad no ayudan, porque siguen consolidando la idea de una economía muy heterogénea, con los sectores intensivos en mano de obra sin terminar de recuperarse” , planteó 1816.

El movimiento, además, tuvo un componente particularmente argentino.

Según GMA Capital, en la última semana toda la curva de Globales operó en terreno negativo, con bajas de hasta 1,1%, que se profundizaron este lunes, mientras que en la misma ventana los bonos de Ecuador avanzaron 0,6%, los de Pakistán 0,5% y los de Egipto 0,4%.

El promedio de los emergentes se mantuvo prácticamente estable.

Para la consultora, la debilidad argentina parece responder más a factores propios que a un shock internacional.

El contraste es relevante porque el dólar, en cambio, se mantuvo prácticamente inmóvil.

Quantum Finanzas, de Daniel Marx , calculó que, después de depreciarse 10,2% entre mediados de abril y comienzos de julio, el tipo de cambio oficial se estabilizó desde el 8 de julio alrededor de los $1500.