Три сценария для российской экономики: ЦБ представил прогноз инфляции и ключевой ставки до 2029 года

© Тимур Ханов/«Парламентская газета» Российская экономика проходит через период структурной перестройки. После ускоренного роста в 2023-2024 годах темпы ВВП замедлились до одного процента в 2025 году, а инфляция остается выше целевых четырех процентов. При этом Банк России последовательно снижает ключевую ставку с пиковых значений до 14 процентов годовых в июле 2026 года, но делает это осторожно. В новом документе регулятор описал, как может развиваться ситуация до 2029 года, и заложил три основных сценария. Каждый из них предполагает свою траекторию инфляции, ключевой ставки и экономического роста. Подробности — в материале «Парламентской газеты».

Базовый сценарий регулятор оценивает как наиболее вероятный. Его ключевая идея — постепенное снижение инфляции и возврат экономики к долгосрочным темпам роста.

Внешние предпосылки умеренно оптимистичны. Мировые цены на нефть, которые сейчас находятся на повышенном уровне, к началу 2027 года начнут снижаться: нормализация ситуации на Ближнем Востоке и увеличение добычи странами ОПЕК+ приведут цену российской нефти к 60 долларам за баррель в 2026 году и к 50 долларам в последующие годы. При этом санкции сохранятся, продолжая сдерживать экспорт и импорт и поддерживать высокие транзакционные издержки.

Внутри страны экономический рост в 2026 году составит от нуля до одного процента — сказывается временное сокращение производственных возможностей в отдельных отраслях. Потребительские расходы между тем продолжат увеличиваться, а инвестиционная активность будет постепенно восстанавливаться за счет вложений в восстановление мощностей и реализацию государственных инфраструктурных проектов.

Инфляция по итогам 2026 года составит шесть-семь процентов, но это отклонение от цели в значительной мере связано с уже реализовавшимися разовыми факторами — налоговыми и тарифными изменениями, ростом цен на нефтепродукты. Устойчивая инфляция во второй половине 2026 года останется в диапазоне четырех-пяти процентов. В 2027 году годовая инфляция снизится до целевых четырех процентов.

Ключевая ставка в 2026 году в среднем составит 14,5-14,6 процента годовых, в 2027 году — 10,5-12,5 процента, а к 2029 году вернется к долгосрочной нейтральной отметке 7,5-8,5 процента.

По мнению председателя комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолия Аксакова , это создает предпосылки для постепенного удешевления кредитов и оживления инвестиционной активности.

Среди рисков Банк России называет дефицит кадров на рынке труда, повышенные инфляционные ожидания, влияние бюджетной политики, внешние ограничения и временное сокращение производственных возможностей в отдельных отраслях. «Такая осторожность в смягчении ДКП оправданна: преждевременное уменьшение ключевой ставки в условиях полной загрузки мощностей и нехватки рабочих рук привело бы лишь к разгону инфляции», — пояснил депутат «Парламентской газете».

Аксаков обратил внимание, что базовый сценарий предполагает восстановление темпов роста ВВП до 1,5-2,5 в 2027-2029 годах после слабой динамики 2026 года. При этом кредитование экономики будет расширяться.

«Это означает, что банковский сектор сохранит возможность финансировать и предприятия, и граждан, — уточнил глава комитета.