Após a euforia eleitoral, mercados da América Latina enfrentam a realidade

As fortes altas nos mercados financeiros, desencadeadas pelas eleições em toda a América Latina, começam a mostrar sinais de fragilidade, semeando dúvidas entre os gestores de fundos sobre se devem continuar impulsionando ainda mais as ações e moedas ou garantir os lucros, à medida que as promessas de campanha começam a colidir com a dificuldade de governar.

Na Colômbia, após a vitória do presidente Abelardo de la Espriella no primeiro turno das eleições, em maio, a moeda disparou, os rendimentos dos títulos despencaram e as ações subiram mais de 20% em relação às mínimas.

Mas apenas dois meses após sua posse, os ganhos perderam força, já que o líder conservador enfrenta o que seus assessores chamaram de a pior crise fiscal do país desde o século XIX.

No Chile, a alta que levou as ações a recordes históricos após a eleição do presidente pró-mercado José Antonio Kast, há 11 meses, perdeu fôlego.

As dificuldades enfrentadas por líderes de direita no Peru, Equador e Argentina para manter sua popularidade e implementar suas agendas servem de alerta para os investidores que se concentraram no Brasil, impulsionando as ações em mais de 20% desde meados de agosto, com a expectativa de que Flávio Bolsonaro destitua o presidente Luiz Inácio Lula da Silva nas eleições deste mês.

Alguns gestores de fundos, incluindo o fundo de hedge londrino Frontier Road e a Fidelity International, reduziram sua exposição à região.

Outros mantêm a posição.

Eric Fine, da VanEck, que tem uma posição de “sobreponderação máxima” em títulos da dívida brasileira em moeda local, vê espaço para novos ganhos, mas teme que eles possam ser limitados pelos desafios fiscais do país.

Leia mais: Rali eleitoral pode continuar e levar Ibovespa a 225 mil pontos, diz Goldman Sachs “Existem riscos reais de que essa euforia inicial dê lugar à desilusão”, disse Matthew Graves, gestor de portfólio da PPM America em Los Angeles.

“Essas eleições foram ‘eleições de mudança’, mais sobre uma rejeição do status quo do que necessariamente um voto forte a favor de algo como austeridade fiscal.” Por mais de um ano, investidores acumularam ativos na América Latina, aproveitando as avaliações atrativas na expectativa de que o descontentamento com os governos de esquerda levasse a uma guinada política à direita, semelhante à que levou Javier Milei ao poder na Argentina três anos antes.

A especulação impulsionou um índice MSCI que acompanha as ações latino-americanas a uma valorização de mais de 70% desde o início do ano passado e transformou a dívida da Bolívia e do Equador em alguns dos títulos de melhor desempenho nos mercados emergentes.

Mas o entusiasmo que impulsionou esses ganhos está começando a diminuir.