Esperando el crecimiento hasta el final del mandato

El contexto internacional sigue marcado por la incertidumbre que genera la guerra en Medio Oriente , que se ha extendido más de lo esperado.

Paradójicamente, el aumento del precio del petróleo asociado a este conflicto nos favoreció por su impacto positivo sobre las exportaciones.

Estados Unidos , mientras tanto, continúa creciendo por encima de su promedio histórico, aunque arrastra un déficit fiscal del 6% del PBI que le resulta difícil corregir.

Con este marco externo como telón de fondo, vayamos ahora a los principales temas de la coyuntura local, empezando por el nivel de actividad.

Lo que persiste en Argentina es un comportamiento dual : hay sectores que ganan y sectores que pierden, y esa brecha no termina de cerrarse.

La actividad económica tuvo un repunte importante durante el segundo semestre de 2024 y comienzos de 2025, pero luego se estancó, algo que también se refleja en el Índice de Confianza del Consumidor .

Durante esa fase de expansión, la recuperación del crédito jugó un rol central, al pasar de un nivel bajísimo 4% del PBI al 12% del PBI, aunque todavía lejos del promedio regional del 50% del PBI.

La recuperación del crédito jugó un rol central, al pasar de un nivel bajísimo 4% del PBI al 12% del PBI, aunque todavía lejos del promedio regional El problema es que el fuerte aumento de las tasas de interés, motivado por la corrida cambiaria del período electoral legislativo, hizo que muchas familias que habían tomado créditos en distintas modalidades cayeran en mora.

Hoy, esa mora afecta a 7 millones de personas.

Los bancos ya están desplegando estrategias de refinanciación para normalizar la situación, aunque se trata de un tema delicado que requiere cuidado.

El resultado es que la restricción crediticia golpeó al PBI desde fines del año pasado hasta hoy.

A eso se suma la retracción de los ingresos reales, porque la inflación viene subiendo desde hace tiempo por encima de las paritarias, que se utilizan como ancla salarial para contenerla.

Esta dualidad también se observa con claridad al mirar qué sectores traccionan y cuáles no.

Energía, minería y agro siguen liderando el crecimiento: representan el 15% del PBI, pero apenas el 9% del empleo.