Dólares o UVA: la apertura del crédito empresario reabre el debate sobre el peso débil

El DNU 736/2026, publicado el 14 de agosto, modificó el artículo 23° del Decreto 905/02 y amplió el universo de destinatarios del crédito bancario en dólares, hasta entonces limitado a empresas exportadoras.

Días después, el Banco Central reglamentó el cambio mediante la Comunicación “A” 8467.

La modificación reabre una discusión que atraviesa al Derecho argentino desde hace más de dos décadas: qué moneda utilizar para preservar el valor de una prestación dineraria en una economía que no logra estabilizar su propio signo monetario .

Desde 2002, el artículo 23° del Decreto 905/02 permitía prestar los depósitos en dólares a empresas exportadoras, es decir, deudores con ingresos genuinos en esa moneda.

La lógica posterior a la crisis de 2001/2002 era evitar el descalce cambiario.

El DNU 736/2026 habilitó el financiamiento en moneda extranjera a otras personas jurídicas, incluso cuando sus ingresos sean en pesos.

La Comunicación “A” 8467 estableció tres condiciones centrales: esos préstamos no podrán superar el 15% de los depósitos en moneda extranjera de cada entidad; los bancos deberán evaluar especialmente el flujo de fondos y la situación patrimonial de los deudores expuestos al riesgo cambiario; y la exigencia de capital mínimo por riesgo de crédito y el cómputo para grandes exposiciones tendrán un factor de 1,25.

La reforma amplía otras aperturas previas.

La Comunicación “A” 8202 permitía prestar dólares al sector privado no exportador con créditos fondeados mediante Obligaciones Negociables de un año o más, mientras que la “A” 8446 habilitaba préstamos a clientes con ingresos en pesos respaldados por garantías en moneda extranjera otorgadas por exportadores.

La nueva regulación ya no exige esas condiciones específicas.

Los dólares que buscan crédito El cambio coincide con un volumen elevado de depósitos en moneda extranjera.

Según informes de consultoras citados en la columna original, los depósitos privados en dólares alcanzaron en julio de 2026 los USD 40.437 millones, un máximo en 26 años, mientras que el crédito en dólares al sector privado rondaba entre USD 23.000 millones y USD 24.000 millones.

El Informe de Política Monetaria del BCRA estimó, a su vez, una capacidad prestable ociosa equivalente al 17% de los depósitos en dólares, casi USD 7.000 millones inmovilizados como exceso de encaje.

Para los bancos, la modificación amplía la cartera potencial hacia PyMEs y grandes compañías con ingresos en pesos y permite utilizar parte de esa capacidad prestable.